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【红杉资本郑庆生谈“我们在科技革命中的位置”】

2019年9月18日至19日,中国创新中国未来科技节将在杭州未来科技城学术交流中心举行。红杉资本中国的合伙人郑庆生发表了题为“我们在技术革命中的地位”的主旨演讲。

亮点如下:

1.如果说投资组合过去是b股和toC的一半,那么几乎每个投资机构对b股的投资都明显超过对c股的投资

2.这位前国际商用机器公司首席执行官曾经说过,“大象会跳舞”,形容国际商用机器公司能够在全球范围内保持变革。今天,随着新信息技术的发展,只有大象能跳舞,或者大象能跳得更好。历史上从来没有这样的情况,因为小船有利于掉头。

3.离线模式仍然是第二次工业革命的延伸,但在线模式几乎已经跨越了第四次工业革命的门槛,已经发展到人工智能和5G。

我想向大家介绍一件以前在投资市场上从未发生过的事情:在中国传统市场上仍然有很多机会,在to C市场上也有很多机会,to C的爆发相对较快,但现在几乎所有to B的投资机构都明显超过了to C,这在以前从未发生过。

在今天的市场和这个历史阶段,我们如何看待b股和c股的投资?如果我们把城市化率作为一个指标,中国的城市化率曲线基本上与美国和日本平行,印度的斜率接近世界平均斜率。从这个坡度来看,它确实可以为我们提供一个试点目标,中国的企业家精神多年来确实做到了这一点。

判断近期的参考依据是什么?在国内生产总值中,我们与美国的整体信息技术投资仍有一定差距。在市场价值最高的10家公司中,美国有一半的公司仍然由东洋控股,而中国基本上是东洋控股

从互联网投资者的角度来看,1G、2G、3G和4G已经成为中国历史上每一个阶段的时代领导者,从20世纪80年代到现在近40年。从2018年开始,我们应该如何处理5G?

有时我们看得太近,不去想我们今天在哪里。如果我们把时间延长到150年。150年来,我们一直在计算一些toC的创新渗透率。你可以在电脑中找到许多创新,包括冰箱、微波炉等。

事实上,我认为最重要的创新来自电力、电脑、移动互联网、平板电脑和社交媒体的使用。主要的创新始于1900年至1940年。每一个伟大的产品都是在一定的时间间隔内诞生的。例如,霍尼韦尔、杜邦和高通都在产品升级间隔出现。为了提高碳产品的渗透率,它们提供了材料、能源和效率的保证。

我认为工业革命的传统定义对我们的帮助有限,因为四次工业革命列出了所有的科学发明。简而言之,我们可以看到信息产业和非信息产业实际上是两条线的技术革命。今天,这两条线可能相交。因为他们的交集,我们应该如何投票,如何理清思路可能会有些不同。

自从电力发明以来,它已经成为新信息最重要的能量和载体。电力发明后,信息流和资金流已经从物流中正式分离出来。当没有电的时候,发送一封信需要和发送一袋东西一样的时间,因为一个人或一匹马必须发送这些东西。从1900年到1940年,所有与移动物体相关的科技创新都集中爆发,然后变得非常缓慢。4G到5G的全部信息正在快速加速。

照明与电有关。800年前照明成本非常高。后来,有了电,照明成本接近零。从物流成本来看,物流成本自1930年以来已大幅降低,但降至1980年左右,基本保持不变。例如,我们写的关于协和式飞机的海运和空运从20世纪70年代就开始建造,现在已经停止使用。所以离线科学革命相对放缓。

还有一个有趣的数字。以美国三大类人口的变化为例。从1840年至今,减少的农业人口主要被新兴经济体的服务业吸收。事实上,近100年前,我国被工业和制造业吸收的人口比例实际上相对稳定。

换句话说,只要与信息无关的技术变得相对稳定。今天,整个行业正面临着全面的数据升级,无论是在流程还是结果方面,事实上,由于多年来变化有限,它已经到达了一个转折点。

在传统的交易经济学中,管理成本和规模效应的交叉点出现在企业规模中,但这一交叉点被象限中的另一层大大促进了。过去,国际商用机器公司的首席执行官用“大象会跳舞”来形容国际商用机器公司能够在全球范围内保持变革。

今天,随着新信息技术的发展,只有大象能跳舞,或者大象能跳得更好。历史上从来没有这样的情况,因为小船有利于掉头。

我们仍然处在第二次工业革命的延伸阶段。今天,在电力时代,大多数与信息无关的部分已经是这样了。但是整个在线模式几乎已经跨过了第四次工业革命的门槛,并且已经发展到人工智能和5G。

在线和离线交织将导致三个主要的投资逻辑:一是在线投资;其次,它将继续投资于线下经济,无论是在工业安全、工业数据还是工业互联网方面。但现在两种和各种使能模式的结合,即刚才提到的数字转换,构成了第三条投资路径。根据这种想法,思考我们在科技革命中的地位变得更加有趣和更具开拓性。

回顾150年的趋势,从移动互联网到个人电脑,个人电脑到彩电,彩电到收音机,还有两个数据:铁路和钢铁,铁路也是“互联网”,因为铁路的存在,一些大城市可以产生。

在网络产品出现之前,只有城市才能拥有DAU的日常用品。因此,所有的交通理论都是关于城市、街道和位置的。互联网之后,我们开始学习其他东西。

钢铁过去是一样的。在我们的概念中,钢铁是一种材料,与信息和用户规模无关。但是我们不要忘记钢过去只用于叉子,但是随着钢的进一步发展,摩天大楼应运而生。这些时间点都是间隔年。在这些间歇期,对C的投资将会退居二线,因为没有平台,所以我们不得不转向B,为下一个间歇期冲刺。这是我们特别讨论的主题。

今天,在等待另一个伟大toC平台诞生的间隙,我们站在在线技术和离线技术的交汇处。尽管仍有等待,但这仍然是一个非常有利于创业和投资的时代。谢谢大家。

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